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钢铁行业月报:2月需求良好,盈利攀至高位

发布时间:2017-03-15    研究机构:海通证券

钢材价格:2月Myspic钢材价格指数上涨10.1%。Myspic长材和扁平材价格指数月涨幅分别为15.2%和4.6%。2月28日,螺纹期货主力合约收盘价3471元/吨,月涨幅3.0%;螺纹现货3760元/吨,月涨幅16.4%。热卷期货主力合约收盘3549元/吨,月跌幅3.0%;热卷现货3800元/吨,月涨幅1.6%。

成本价格:2月铁矿石上涨,冶金焦下跌。2月MyIpic矿价指数上涨10.0%,其中进口矿和国产矿指数涨跌幅分别为8.2%和12.8%。铁矿石期货主力合约月涨幅4.6%。唐山二级冶金焦月跌幅11.1%,焦煤、焦炭期货主力合约月涨跌幅分别为-0.8%和1.1%。唐山废钢月涨幅13.7%。海运费指数BDI月涨幅7.4%。

盈利情况:长材毛利大幅提升,钢企盈利面持续上升。2月,螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利均值分别为304、569、586、280、123元,相比1月分别提升328、29、4、162、162元。2月全国盈利钢企占比提升11.65个百分点至86.50%。

产量供给:1-2月全国粗钢产量同比增5.8%,日均产量环比增0.65%。2017年1-2月全国粗钢产量1.29亿吨,同比增长5.8%;日均产量218.25万吨,较2016年12月增长0.65%。2月全国高炉开工率上升1.24个百分点至75.14%。

库存水平:2月钢企成品材库存和钢材社会库存上升。2月中旬重点钢企钢材库存1416万吨,月环比上升15.06%。2月末全国主要城市钢材社会库存1643万吨,月环比上升48.95%,年同比上升30.13%,超过2015年库存高点。

进出口量:2月我国出口钢材575万吨,环比降22.5%,同比降29.1%。2月我国进口钢材109万吨,与1月持平,同比上升17.2%。2月我国进口铁矿砂及其精矿8349万吨,环比降9.3%,同比增13.4%。

下游需求:1-2月房地产、基建投资增速强劲。1-2月房地产开发投资完成额同比增8.9%,较2016年全年增速上升2.0个百分点。1-2月基建投资增速21.3%,较2016年全年增速上升5.5个百分点。1-2月固投增速8.9%,较2016年全年增速上升0.8个百分点。2月汽车产量环比降8.8%,1-2月产量同比增11.3%。

行业景气:2月钢铁行业PMI指数为51.4%。其中,生产指数为50.4%,新订单指数55.3%,出口订单指数48.7%,产成品库存指数47.7%,原材料库存指数53.9%,采购量指数55.9%,购进价格指数60.4%。

市场行情:2月钢铁指数上涨4.49%,跑赢大盘。12月Wind钢铁指数分别跑赢上证、深成、沪深300指数1.88、1.12、2.58个百分点。上市钢企中凌钢股份、酒钢宏兴(600307)、本钢板材涨幅居前,月涨幅分别为17.23%、14.83%、11.65%。

投资建议:开工需谨慎。供给侧改革概念足够强大,动作不断,料2017年仍有较大力度。社会库存开始下降,但高点增幅均在30%多,对市场有一定压力。我们预计2017年粗钢需求下降约5%,还有1000万吨新增产能,产能淘汰可能延后到上半年后期,春季开工后需求受考验,观点转向谨慎。建议继续关注宝钢股份、永兴特钢、新兴铸管、大冶特钢。

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