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酒钢宏兴中报点评:逆境中保持盈利,二季度经营环比有所改善

发布时间:2012-08-31    研究机构:华泰证券

2012年8月30日晚间公司公布中报,基本每股收益0.0927元,同比下降57.98%,报告期内的业绩表现低于市场预期,分析如下:

公司上半年实现盈利,情况好于大部分钢铁公司,但同比下滑程度也比较明显。上半年实现营业收入约346.05亿元,同比增加23.77%;利润总额4.69亿元,同比下降61.90%;归属于母公司净利润3.79亿元,同比下降57.97%;基本每股收益0.0927元,同比下降57.98%;加权资本收益率3.08%,比上年减少5.03个百分点。

二季度公司盈利环比略有改善。二季度实现营业收入约186.76亿元,同比增加10.63%,环比增加17.24%;归属于母公司净利润2.11亿元,同比下降60.58%、环比上升24.83%;基本每股收益0.0514元,同比下降60%、环比上升24.46%。

今年以来国内外宏观经济形势下行,国内钢铁市场持续低迷、供需矛盾加剧,使得公司生产经营情况相对去年同期更加严峻,主要产品量价齐跌,盈利明显回落。2012年计划铁、钢、材产量分别为860万吨、990万吨、972万吨,上半年实际分别完成393.9万吨、449万吨、454.9万吨,占计划的45.80%、45.35%、46.80%。其钢铁产品的上半年毛利率约为11.44%,同比减少2.3个百分点,具体来看,毛利下滑最大的是铁矿石,上半年仅7.87%,同比减少19.32个百分点;其次为板材,上半年毛利率19.49%,同比下滑6.14个百分点;棒线材产品在甘肃地区一家独大,毛利率约在15%左右,相对比较稳定。

维持“增持”评级。虽然公司拥有较高的资源禀赋和区域优势,也是上半年为数不多能够实现盈利的钢厂,但考虑到下半年行业形势依然严峻,结合中报情况我们将公司2012-2014年EPS原为0.29元、0.39元、0.46元,小幅下修至0.2、0.28、0.36元,当前股价对应的PE分别为15.、11、9倍左右,继续给予“增持”评级。

风险提示:经济环境、市场竞争、原料价格变动、公司经营风险等。

申请时请注明股票名称