移动版

酒钢宏兴:业绩有所下降,不锈钢贡献主要利润

发布时间:2013-09-03    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

酒钢宏兴(600307)发布2013年中报,报告期内公司实现营业收入446.97亿元,同比增长5.38%;营业成本414.03亿元,同比增长6.56%;实现归属母公司净利润为2.40亿元,同比下降48.44%;实现EPS为0.04元。

其中,2季度公司实现营业收入234.33亿元,同比增长3.85%,1季度同比增速为7.11%;营业成本218.99亿元,同比增长6.23%,1季度同比增速为6.94%;2季度实现归属母公司净利润0.57亿元,同比下降77.62%;2季度实现EPS为0.01元,1季度EPS为0.03元。

事件评论

受制行业低迷与费用增加,中期业绩同比下滑:定向增发完成之后,公司以2012年12月31日为基准日吸收合并集团天风不锈钢公司,公司中期报表的基期也相应有所调整。

在上半年钢价持续下跌的情况下,公司实现钢材产量513.9万吨同比增长12.97%,并带动营业收入同比增长6.56%。不过,钢价下跌导致公司盈利能力同比小幅下滑,普钢与不锈钢产品毛利率均有所下降。同时,修理费用和技术发开费用上升使得管理费用同比明显增加,最终导致公司上半年净利润同比有所下滑。

上半年天风不锈钢公司实现营业收入86.11亿元,净利润1.35亿元,成为公司上半年利润的主要贡献。同时不锈钢公司毛利率8.13%,也高于公司7.37%的总体水平。

2季度环比下滑源于毛利率下降:虽然2季度营业收入环比略有增长,但钢价下跌使得毛利率下滑较为明显,并最终导致2季度净利润显著下降。

中期末公司存货113.35亿元,相比去年同期的94.20亿元和1季度末的107.28亿元均有不同程度的上升,这或许与产量增长有关,有待进一步验证。

预计公司2013、2014年EPS分别为0.11元和0.15元,维持“谨慎推荐”评级。

申请时请注明股票名称