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酒钢宏兴:收入环比明显下滑,3季度实现微利

发布时间:2013-10-31    研究机构:长江证券

事件描述

酒钢宏兴(600307)今日发布2013 年3 季报,报告期内公司实现营业收入658.09 亿元,同比增长11.23%;营业成本609.58 亿元,同比增长4.11%;实现归属于母公司所有者净利润2.50 亿元,同比下降39.23%;实现EPS 为0.04 元。

其中,3 季度公司实现营业收入211.12 亿元,同比增长26.06%;营业成本195.55 亿元,同比增长29.58%;实现归属于母公司所有者净利润0.10 亿元,同比下降84.76%;3 季度实现EPS0.002 元,2 季度EPS 为0.009 元。

事件评论

收入环比明显下滑,3 季度实现微利:3 季度各月公司钢材产量持续高位运行,综合来看,季度产量环比增长12%左右。在产量环比增长、库存并未明显上升的情况下,公司营业收入环比下降9.90%,可能的原因有:1、3 季度国内市场碳钢及不锈钢价格均有不同幅度的下跌;2、除了碳钢和不锈钢等钢铁产品之外,公司业务还包括物资贸易、焦化产品和动力产品等,其中物资贸易收入占比较高,不排除3 季度贸易收入环比有所下降的可能性。

在钢价总体低迷的情况下,3 季度公司盈利能力有所改善,毛利率由2 季度的6.55%上升至3 季度的7.38%,应该与毛利率相对较低的物资贸易等非钢业务占比有所下降有关。另外,公司具备一定资源,3 季度矿价均值略有上涨,有望带动铁矿石盈利能力有所恢复。

3 季度销售费用并未跟随营业收入下降,反而出现较为明显的上升,使得3 季度公司主营利润环比小幅亏损。不过,营业外收入的增加最终使得公司3 季度净利润实现微利。

总体来看,在收入下降的情况下,依然高企的费用制约了公司3 季度业绩,最终依赖营业外收入公司3 季度实现微利。

预计公司2013、2014 年EPS 分别为0.05 元和0.09 元,维持“谨慎推荐”评级。

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