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酒钢宏兴:自有矿劣势及减停产、汇兑损失,全年大幅亏损

发布时间:2016-01-31    研究机构:长江证券

事件描述

酒钢宏兴(600307)发布2015年度业绩预告,报告期内公司实现归属上市公司股东净利润-69.60亿元,去年同期为0.39亿元,按最新股本计算2015年EPS为-1.11元。

据此推算,4季度实现归属上市公司股东净利润-34.33亿元,4季度EPS为-0.55元,3季度为-0.32元,去年4季度为0.03元。

事件评论

自有矿劣势及减停产、汇兑损失,全年大幅亏损:2015年钢铁行业低迷奠定公司主业亏损基调,而自有矿劣势、减停产及汇兑损失因素则使得公司亏损幅度明显更大,达到69.60亿元:1)受制于行情低迷,一方面,公司所在地兰州地区钢价跌幅较大,另一方面,公司产销量受阻或被迫停减产,我们估算全年钢材产量同比下降17.49%,量价齐跌致公司钢材业务收入下滑较大;2)公司自身具有500万吨精矿产能,由于矿价跌幅较大,矿石业务亏损概率较大;3)结合3季度情况来看,人民币贬值导致的汇兑损失增加使得3季度财务费用同比上升3.64亿元,并且不排除4季度仍受此影响产生汇兑损失进一步加剧公司全年亏损程度。此外,面对低迷行情,不排除公司年末计提部分资产减值准备并计入减值损失。

4季度来看,考虑到4季度钢、矿需求更差,公司亏幅同环比均大幅增长应主要源于主业盈利下滑,同时,汇兑损失或也一定程度扩大了亏损幅度。

期待“一带一路”为公司业绩贡献增量:总体而言,公司盈利改善仍然受困于行业景气不足,后续业绩实质性改善依赖于行业整体需求持续回暖。而“一带一路”规划的落实,使得公司地处丝绸之路沿线的区位优势得以显现,将有望加速公司业绩复苏。

预计公司2015、2016年EPS分别为-1.11元和0.02元,维持“增持”评级。

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