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酒钢宏兴:受益于成本下降,1季度同比减亏

发布时间:2016-04-05    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

酒钢宏兴(600307)发布2016年1季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润-2.70亿元;按最新的股本计算,2016年1季度实现EPS为-0.04元,去年同期EPS为-0.06元,去年4季度EPS为-0.55元。

事件评论

受益于矿价跌幅更大及存货周转,1季度同比减亏:1季度钢价同比依然呈现下跌趋势,其中兰州地区螺纹钢、线材价格同比跌幅分别为13.82%、14.37%,同时,我们估算公司1季度产量同比下降约5.6%,在此情况下,公司1季度业绩同比减亏,或主要得益于矿价跌幅更大及存货周转效应:1)1季度矿价同比跌幅为22.66%,为冶炼环节盈利腾挪了一定空间;2)在存货周转效应之下,公司1季度成本同比降幅应会进一步放大。

环比来看,公司1季度业绩改善明显,则主要源于行情转好所致的量价齐增以及存货周转:1)1季度钢价环比上涨8.66%;2)我们估算公司1季度产量环比增长约7%。

期待“一带一路”为公司业绩贡献增量:总体而言,公司盈利改善仍然受困于行业景气不足,后续业绩实质性改善依赖于行业整体需求持续回暖。而“一带一路”规划的落实,使得公司地处丝绸之路沿线的区位优势得以显现,将有望加速公司业绩复苏。

预计公司2015、2016年EPS分别为-1.11元和0.02元,维持“增持”评级。

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